在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和國內(nèi)車市競爭加劇的背景下，長城汽車最新發(fā)布了2024年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司在2024年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入508.25億元，同比增長2.61%，歸屬于母公司股東的凈利潤達(dá)到33.5億元。這些成績的取得固然是高質(zhì)量發(fā)展的成果，但在海外布局和新能源汽車與智能化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)加劇的大環(huán)境下，長城汽車能否在未來繼續(xù)保持增長呢？

利潤下滑壓力初顯，財(cái)務(wù)表現(xiàn)不及預(yù)期

長城汽車2024年第三季度財(cái)報(bào)中，盡管營業(yè)收入同比增長，但歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降7.82%。值得注意的是，盡管凈利潤連續(xù)三個(gè)季度突破30億元，增速卻不及營收增長。

更重要的是，長城汽車的扣非凈利潤和營收增長高度依賴國內(nèi)市場，核心技術(shù)及產(chǎn)品創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)力尚需增強(qiáng)。同時(shí)，當(dāng)前國內(nèi)車市正面臨“價(jià)格內(nèi)卷”困境，各品牌紛紛采用降價(jià)和補(bǔ)貼措施，這種“放血式”競爭不僅會(huì)稀釋企業(yè)利潤，還會(huì)給長城汽車未來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)埋下隱患。

海外市場及球化布局面臨挑戰(zhàn)

盡管長城汽車第三季度海外銷量同比增長顯著，達(dá)12.27萬輛，同比增長39.85%。長城汽車近年來在泰國、巴西等地建立整車生產(chǎn)基地，并在厄瓜多爾、巴基斯坦等地設(shè)立KD（組裝）工廠，意在以低成本生產(chǎn)擴(kuò)大其海外市場份額。但這些投資的成效仍待驗(yàn)證。

在全球化進(jìn)程中，長城汽車的主要競爭對手為日本和韓國的老牌車企以及歐洲和美國的電動(dòng)車巨頭。面對這些品牌，長城汽車在產(chǎn)品品質(zhì)、品牌認(rèn)知和技術(shù)積累方面仍還有上升空間。盡管公司不斷強(qiáng)調(diào)“融入屬地文化”的戰(zhàn)略，但在缺乏成熟品牌影響力和技術(shù)優(yōu)勢的情況下，長城汽車在海外市場能否真正扎根尚待觀察。尤其是在歐美和東南亞市場，消費(fèi)者對車輛的可靠性和售后服務(wù)要求較高，長城汽車在產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定和服務(wù)水平持續(xù)發(fā)力，方可維持長期競爭力。

此外，長城汽車的海外擴(kuò)張面臨復(fù)雜的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。近年來，全球貿(mào)易環(huán)境緊張，許多國家加大對進(jìn)口汽車的關(guān)稅限制，導(dǎo)致汽車成本上漲。長城汽車在海外市場的投資成本可能進(jìn)一步增加，使得“生態(tài)出�！庇�(jì)劃面臨更多的不確定性。公司在第三季度實(shí)現(xiàn)了部分海外工廠的投產(chǎn)，但如何確保這些工廠的持續(xù)盈利，依然是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

技術(shù)轉(zhuǎn)型需加速，智能化與新能源布局存憂

盡管長城汽車加大了在新能源和智能化方面的研發(fā)投入，但其技術(shù)布局仍需加速。公司第三季度新能源汽車銷量為7.91萬輛，同比僅增長2.59%，遠(yuǎn)低于市場平均增長率。

此外，長城汽車推出的智能駕駛系統(tǒng)Coffee Pilot Ultra和智慧空間系統(tǒng)Coffee OS 3，在技術(shù)層面雖有創(chuàng)新，但在市場上的反饋有限。以智能化為例，長城汽車投入數(shù)十億元資金， Coffee OS 3在智能交互和個(gè)性化體驗(yàn)方面的優(yōu)勢尚未明顯體現(xiàn)。相比之下，國內(nèi)外的電動(dòng)車新興企業(yè)，如小鵬汽車、蔚來和特斯拉，在智能駕駛領(lǐng)域已取得明顯突破。

新能源布局方面，長城汽車的電動(dòng)化產(chǎn)品和市場認(rèn)可度依然有上升空間。盡管公司擁有插混、氫燃料電池等多種動(dòng)力路線，但其中許多技術(shù)尚處于早期研發(fā)或未成熟階段，帶來穩(wěn)定收益尚需時(shí)日。例如，長城的插電混動(dòng)系統(tǒng)盡管裝配在一些主打車型上，但面對其他品牌的同類產(chǎn)品，其性能和性價(jià)比優(yōu)勢仍需市場積累。未來，長城汽車若未能加快在新能源市場的突破，將難以應(yīng)對全球電動(dòng)化趨勢的壓力。

成本控制承壓，高質(zhì)量發(fā)展的難度加大

長城汽車盡管宣稱在推動(dòng)“高質(zhì)量發(fā)展”，但其成本結(jié)構(gòu)顯示公司面臨顯著的控制壓力。長城汽車的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)110億元，占比營收接近8%，但其中大部分用于新能源和智能化領(lǐng)域，這種“高投入”策略能否帶來預(yù)期收益仍有待觀察。

此外，長城汽車的智能化芯片紫荊M100在國內(nèi)芯片供應(yīng)鏈不穩(wěn)的情況下，能否保障充足生產(chǎn)和穩(wěn)定性能仍待市場考驗(yàn)一旦供應(yīng)鏈進(jìn)一步緊張，長城汽車的成本控制將面臨更大壓力。

長城汽車第三季度實(shí)現(xiàn)綜合毛利率20.8%，連續(xù)三個(gè)季度維持在這一水平。高毛利率固然重要，但在汽車行業(yè)“內(nèi)卷”愈演愈烈的背景下，價(jià)格壓力和利潤稀釋將直接影響公司的盈利能力。長城汽車如果未能在短期內(nèi)顯著提高產(chǎn)品競爭力和市場占有率，維持20%以上的毛利率并非易事。

品牌形象受限，未來擴(kuò)展?jié)摿τ邢?/strong>

在汽車行業(yè)，品牌力是消費(fèi)者選擇的重要因素。然而，長城汽車的品牌在高端市場上的認(rèn)知度和口碑尚有空間。盡管長城汽車在國內(nèi)擁有較高的市場占有率，但在國際市場上品牌影響力較為有限，這限制了公司進(jìn)軍高端市場的能力。

此外，長城汽車強(qiáng)調(diào)的“高質(zhì)量發(fā)展”和“生態(tài)出�！蹦Ｊ皆趯�(shí)踐中仍面臨多重挑戰(zhàn)。盡管公司在部分國家通過贊助體育賽事等方式提升品牌認(rèn)知，但整體效果難以立竿見影。長城汽車若無法在品牌定位和高端市場形象上取得突破，未來的增長潛力可能受到顯著限制。

長城汽車的2024年第三季度財(cái)報(bào)確實(shí)亮眼，但也可以看出公司面臨諸多潛在挑戰(zhàn)。盡管營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，但在國內(nèi)市場“內(nèi)卷”加劇、海外市場競爭日益激烈、技術(shù)轉(zhuǎn)型需再提升的背景下，長城汽車的持續(xù)增長依然存在挑戰(zhàn)。公司雖然以“高質(zhì)量發(fā)展”為目標(biāo)，但實(shí)際成果難以匹配，尤其在新能源汽車和智能化布局上的短板顯而易見。

未來，長城汽車海外市場的開拓雖然有所進(jìn)展，但品牌認(rèn)知度和產(chǎn)品品質(zhì)的差距依然明顯，全球化進(jìn)程可能減緩。在成本壓力日益增大的背景下，如何有效控制成本并在高質(zhì)量發(fā)展的道路上實(shí)現(xiàn)突破，將成為長城汽車亟待解決的核心問題。

在激烈的行業(yè)競爭下，作為自主品牌頭部企業(yè)之一的長城汽車的高投入和激進(jìn)擴(kuò)張策略值得稱贊，但能否為其贏得市場，仍是未知數(shù)。更加精準(zhǔn)的市場定位和成本控制，品牌競爭力持續(xù)提升，才能讓長城汽車真正走上可持續(xù)的增長之路。